Kadangi trūksta aukščiausios klasės{0}}elektroninių audinių, kodėl stiklo pluoštas tampa sunkiausiu dirbtinio intelekto keliu?

I. Bendras pramonės kraštovaizdis

 

Stiklo pluoštas yra pagrindinis neorganinių nemetalinių naujų medžiagų substratas, turintis pasaulinę oligopoliją, o Kinija užima absoliučią dominuojančią padėtį (sudaro daugiau nei 70 % gamybos pajėgumų).

 

• Pasaulinis kraštovaizdis: penkios geriausios įmonės (CR5) užima daugiau nei 62 % rinkos dalies. „China Jushi“ (22,1 %) užima pirmąją vietą pasaulyje, po to seka Owens Corning (13,8 %), Nitto Boshoku (8,7 %), Nippon Sheet Glass (7,2 %) ir Sinoma Science & Technology (Taishan Fiberglass, 13 %).

 

• Vidaus kraštovaizdis: dominuojantis žaidėjas, turintis keletą stiprių konkurentų, trys geriausios įmonės (CR3) viršija 70%. „China Jushi“ (32,48 proc.) tvirtai laikosi lyderio pozicijų, toliau rikiuojasi „Sinoma Science & Technology“ („Taishan Fiberglass“, 15,68 proc.) ir „Chongqing International“ (14,75 proc.).

 

• Pagrindinės kliūtys: didelės investicijos į turtą (apie 100 mln. RMB 10 000 tonų gamybos pajėgumų), aukštosios technologijos (krosnis bake, formulė, suktukas ir kt.) ir aukšti aplinkos apsaugos slenksčiai.

 

II. Dabartinė pramonės padėtis

 

1. Pasiūla, paklausa ir ciklas

 

• Pasiūlos pusė: 2025 m. bendras vidaus pajėgumas viršys 8,7 mln. tonų, o pirmaujančios įmonės kontroliuos gamybą ir pašalins pasenusius pajėgumus.

 

• Paklausos pusė: tradicinė infrastruktūra ir (arba) statybinės medžiagos išlaiko stabilų pagrindą, o trys besiformuojantys elektronikos, vėjo energijos ir naujų energiją naudojančių transporto priemonių sektoriai sparčiai auga. Pramonė atsigauna nuo ciklo apačios, o 2024–2026 m. didėja ir apimtis, ir kaina.

 

• Pelningumas: 2023 m. pramonė pasiekė dugną (bendrojo pelno marža apytiksliai 22 %), bet iki 2025 m. pirmaujančių įmonių bendrasis pelnas turėtų padidėti iki 30 %-35 %, o didelės- vertės produktai, pvz., elektroniniai audiniai, viršys 40 %.

 

2. Pagrindiniai iššūkiai

 

• Vienalytė konkurencija žemos-ir-vidutinėje{2}}galinėje rinkoje; aukštos klasės produktų importas;

 

• Priklausomybė nuo importuotų žaliavų, pvz., didelio{0}}grynumo kvarcinio smėlio, viršija 40 %, todėl tiekimo grandinė yra trapi;

 

• Esant dideliam spaudimui mažinti anglies dvideginio išmetimą, būtina atnaujinti ekologiškos gamybos pajėgumus.

 

III. Pagrindiniai sektoriai ir pokyčiai

 

1. Roving: pirmiausia dėl padidėjusios statybos, vamzdynų ir transporto paklausos; gamybiniai pajėgumai stabilizuojasi, kainos auga, pastebima tendencija į didesnį modulį ir didesnį stiprumą. Vėjo energija ir lengvieji automobiliai skatina paklausą.

 

2. Elektroninės klasės stiklo pluoštas: pagrindinis substratas PCB / variu padengtiems laminatams; Dirbtinis intelektas skatina staigų aukščiausios klasės produktų, tokių kaip Low-Dk ​​ir Low-CTE, augimą; yra didelis pasiūlos atotrūkis, kainos sparčiai auga, o užsakymų kiekis viršija 9 mėnesius.

 

3. Vėjo energija varomas stiklo pluoštas: didesni peiliukai skatina didelio -modulio stiklo pluošto paklausą; pasaulinių įrenginių sparčiai auga, o didelio -modulio stiklo pluošto E8/E9 skverbtis sparčiai auga.

 

4. Termoplastinis stiklo pluoštas: pagrindinė medžiaga, skirta lengvesniam svoriui naujose energetinėse transporto priemonėse; vienos transporto priemonės naudojimas ir toliau didėja, o metinis augimo tempas viršija 25 proc., ir jis skverbiasi nuo vidaus dalių iki konstrukcinių dalių.

 

5. Specialus stiklo pluoštas: naudojamas aviacijos erdvėje, karinėje, fotovoltinėje ir kt.; bendroji pelno marža viršija 50%; vietinis pakeitimas spartėja.

 

IV. Vystymosi kryptis

 

1. Aukščiausios- klasės: daugiausia dėmesio skiriama elektroniniam audiniui, didelio-modulio vėjo energijos siūlams, termoplastiniam stiklo pluoštui ir specialiam stiklo pluoštui.

 

2. Žalioji plėtra: nulinės-anglies krosnys, atliekinės šilumos regeneravimas ir mažai -anglies junginiai sumažins anglies dvideginio emisiją vienetui iki 2030 m. 15 %, palyginti su 2020 m.

 

3. Globalizacija: Užjūrio gamyklos (Egiptas, JAV, Europa) apeina prekybos kliūtis; pajamos iš užsienio sudaro daugiau nei 30 % visų Kinijos Jushi pajamų.

 

4. Intelektualizavimas: skaitmeninės gamyklos ir intelektuali gamyba sumažina išlaidas ir padidina efektyvumą.

 

5. Bendradarbiavimas tiekimo grandinėje: vertikali stiklo pluošto + vėjo energijos, stiklo pluošto + automobilių ir stiklo pluošto + elektronikos integracija.

 

V. Naujausios pagrindinės padidėjimo priežastys (AI + naujos energijos dviguba{2}}variklis)

 

1. Smarkus AI skaičiavimo galios augimas (stipriausias katalizatorius)

 

• AI serverio PCB sunaudojama 3-5 kartus daugiau nei tradiciniai PCB; Mažo-Dk ​​mažo dielektriko elektroninis audinys yra labai paklausus ir turi itin aukštus technologinius barjerus; Kartu su nauja NVIDIA mikroschemų architektūra tai dar labiau padidina specialių elektroninių siūlų / audinių paklausą.

 

• Aukštos kokybės{0}}elektroninių audinių trūksta, o kainos sparčiai auga.

 

2. Naujas energetikos sektorius skatina bendrą augimą.

 

• Vėjo energija: didelio masto{0}}gamyba ir didelis įdiegtų pajėgumų augimas lemia didelio-modulio stiklo pluošto paklausos padidėjimą, kuris tampa stabiliu pagrindu.

 

• Naujos energijos transporto priemonės: lengvas svoris yra būtinybė, todėl sparčiai auga termoplastinio stiklo pluošto gamyba.

 

• Fotoelektra/energijos saugojimas: kompozitinių medžiagų laikiklių ir gaubtų paklausa didėja.

 

3. Ciklinis atkūrimas + tiekimo optimizavimas.

 

• Po dvejų{0}}metų nuosmukio kainos pasiekė dugną ir 2024 m. pradėjo kilti.

 

• Politika panaikina pasenusius gamybos pajėgumus, didina rinkos koncentraciją ir stiprina pirmaujančių įmonių kainodaros galią.

 

VI. Pagrindiniai lyderiai: Kinija Jushi prieš Sinoma mokslą ir technologijas

 

(I) China Jushi (600176) – absoliutus pasaulinis stiklo pluošto lyderis

 

• Pozicionavimas: orientuotas į visą stiklo pluošto pramonės grandinę, turintis didžiausią pasaulyje gamybos pajėgumą (daugiau nei 1,5 mln. tonų) ir 22,1% rinkos dalį.

 

• Verslo struktūra: pusverpaliai (60%), elektroninis audinys (25%, didžiausias pasaulyje), vėjo energijos siūlai (10%) ir specialus stiklo pluoštas (5%). • Pagrindiniai privalumai

 

a. Mastelis ir sąnaudos: gamybos pajėgumai daugiau nei du kartus didesni nei Sinoma, vieneto kaina daugiau nei 500 RMB/t mažesnė;

 

b. Aukštos{1}}galybės produktai: E9 itin-aukšto modulio stiklo pluoštas (100GPa, pirmaujantis pasaulyje), mažo-dielektrinio elektroninio audinio audinys, sertifikuotas NVIDIA;

 

c. Globalizacija: bazės Egipte ir JAV, pajamos iš užsienio viršija 30%, didelis atsparumas prekybos rizikai;

 

d. Ekologiška ir protinga: anglies dioksido{1} neturinti bazė Huaiane, pažangi gamyba, pirmaujanti kaina ir ESG.

 

• 2025 m. našumas: 18,881 mlrd. RMB (+19.08%) pajamos, 3,285 mlrd. RMB (+34.38%) grynasis pelnas, priskirtinas patronuojančiai įmonei.

 

• Strategija: dėmesys stiklo pluoštui, varomas tiek elektroninio audinio, tiek vėjo energijos siūlų, plečiant aukščiausios klasės{0}}gamybos pajėgumus. (II) Sinoma Science & Technology (002080) – įvairių medžiagų platforma, dviguba stiklo pluošto ir vėjo energijos lyderė.

 

• Pozicionavimas: trys pagrindiniai verslai – stiklo pluoštas (Taishan Fiberglass, talpa 1,4 mln. tonų, 13% pasaulinės rinkos dalis), vėjo turbinų mentės (pasaulinė duopolija, 40% rinkos dalis) ir ličio baterijų separatoriai (vietinis lyderis).

 

• Stiklo pluošto verslas: Taishan Fiberglass yra antras pagal dydį Kinijoje, kurio gaminiai apima pusverpius, elektroninius audinius, vėjo energijos verpalus ir specialius audinius.

 

• Pagrindiniai privalumai:

a. Pramoninė sinergija: gili vėjo turbinų menčių ir stiklo pluošto sinergija; 100 % savarankiškai tiekiami- vėjo energijos siūlai, bendrasis pelnas 35 %+;

b. Aukštos kokybės-elektroninis audinys: vienintelė vietinė įmonė, apimanti visų kategorijų mažo dielektrinio 1-3 kartos, Q audinio ir mažo CTE, tiekianti urmu pirmaujančioms variu dengto laminato įmonėms;

 

c. Įvairus išdėstymas: vėjo energijos ir ličio baterijų separatoriai rezonuoja, didelis atsparumas rizikai ir didelis augimo potencialas;

 

d. Visapusiška technologija: pirmaujanti didelio{1}}modulio stiklo pluošto (E8 klasė, 95GPa) ir specialių pluoštų technologija.

 

• 2025 m. veiklos rezultatai: stiklo pluošto verslo grynasis pelnas yra maždaug 1,1 mlrd. RMB, bendras grynasis pelnas – 1,818 mlrd. RMB.

 

• Strategija: aukščiausios klasės-stiklo pluoštas + didelės- vėjo turbinos mentės + ličio baterijų separatoriaus talpos didinimas, sinergiškai augant trijuose pagrindiniuose verslo segmentuose.